债市日报：7月15日

　　新华财经北京7月15日电（王菁）债市周一（7月15日）延续强势，期债弘扬略优于现券，收益率弧线平坦化下移；公开商场7月MLF继续“缩量平价”续作，资金利率月中多量走高。

　　机构合计，短期内降准、降息难以终了，但年内仍存落地空间，三季度后期降准、降息窗口可能进一步翻开。翌日，MLF的计策利率颜色和作用将逐渐淡化。

　　【行情追踪】

　　国债期货收盘集体飞腾，30年期主力合约涨0.22%报109.08，10年期主力合约涨0.07%报105.34，5年期主力合约涨0.04%报104.015，2年期主力合约涨0.01%报101.984。

　　银行间现券保持偏强，收敛发稿，5年期国债活跃券230022收益率下行0.75BP报1.96%，10年期国债活跃券240004收益率下行0.75BP报2.2615%，30年期国债230009收益率下行1BP至2.4875%；5年期国开活跃券230208收益率下行0.75BP报2.0025%，10年期国开活跃券240205下行1BP报2.331%。

　　中证转债指数收盘跌0.43%，58只能转债跌幅超2%，卡倍转02、广汇转债、金铜转债、城地转债、超达转债跌幅居前，分辨跌10.71%、9.84%、4.94%、4.41%、4.04%。涨幅方面，18只能转债涨幅超2%，东时转债、溢利转债、横河转债、今飞转债、晶瑞转债涨幅居前，分辨涨19.12%、11.11%、10.32%、5.45%、4.4%。

　　交游所地产债多量飞腾，“22万科02”、“19龙湖04”涨超4%，“21万科02”涨超3%；“21旭辉02”跌超2%，“21万科06”跌超1%。

　　【国外债市】

　　北好意思商场方面，当地技巧7月12日，好意思债收益率雄伟收跌，2年期好意思债收益率跌5.8BPs报4.468%，3年期好意思债收益率跌5.3BPs报4.239%，5年期好意思债收益率跌3.6BPs报4.114%，10年期好意思债收益率跌2.5BPs报4.192%，30年期好意思债收益率跌2.3BPs报4.401%。

　　亚洲商场方面，日债收益率周一（7月15日）全线走低，10年期日债收益率下行2.8BPs至1.058%，3年期和5年期收益率分辨下行1.1BP和2BPs，报0.401%和0.59%，30年期日债收益率显耀回落4.8BPs至2.182%。

　　欧元区商场方面，当地技巧7月12日，欧债收益率集体收涨，英国10年期国债收益率涨3.5BPs报4.109%，法国10年期国债收益率涨3.1BPs报3.149%，德国10年期国债收益率涨3.3BPs报2.496%，意大利10年期国债收益率涨0.9BP报3.791%，西班牙10年期国债收益率涨2.8BPs报3.254%。

　　【一级商场】

　　农刊行3期金融债中标收益率均低于中债估值。农刊行91天、3年、5年期金融债中标收益率分辨为1.4492%、1.8479%、1.9824%，全场倍数分辨为5.81、4.32、5.15，角落倍数分辨为1.3、1.17、2.52。

　　【资金面】

　　公开商场方面，央行公告称，为对冲税期岑岭等身分的影响，珍惜银行体系流动性合理充裕，7月15日以利率招标模式开展了1290亿元7天期逆回购操作，中标利率1.80%。此外，开展1000亿元1年期中期假贷便利（MLF）操作，中标利率2.50%，充分骄气金融机构需求。数据涌现，本日20亿元逆回购到期，7月共有1030亿元MLF到期。

　　资金面方面，Shibor短端品种集体上行。隔夜品种上行11.2BP报1.78%；7天期上行2.0BP报1.821%；14天期上行0.5BP报1.84%；1个月期上行0.1BP报1.879%。

　　【基本面】

　　上半年国内分娩总值616836亿元，按不变价钱考虑，同比增长5%。第二季度GDP同比增长4.7%，预期增5.1%，一季度GDP增速为5.3%。上半年固定钞票投资245391亿元，同比增3.9%，预期增3.88%，1-5月增4.0%。

　　上半年房地产建立投资52529亿元，同比下跌10.1%，前值降10.1%；其中，住宅投资39883亿元，下跌10.4%。

　　6月范围以上工业增多值同比增5.3%，预期增5%，前值增5.6%。1-6月份，范围以上工业增多值同比增长6.0%。 6月社会破费品零卖总数同比增长2%，前值增3.7%。1-6月份，社会破费品零卖总数235969亿元，同比增长3.7%。6月寰球城镇拜谒闲静率为5%，环比持平，同比下跌0.2个百分点；上半年，寰球城镇拜谒闲静率平均值为5.1%，同比下跌0.2个百分点。

　　国度统计局默示，面前我国面对的发展环境仍然是机遇与挑战并存，但总的来看，机遇大于挑战，主张多于勤勉，对此，蹙迫握一切故意时机、用好一切故意条款，久了校阅，遵循科罚制约高质料发展的卡点堵点问题，束缚为经济社会发展增能源、添活力。此外，近期房地产商场活跃度有所陶冶，上半年，房地产“三大工程”拉动房地产建立投资0.9个百分点，虽然也要看到，当今房地产有关方针仍鄙人降，房地产商场仍处在转移转型流程中。

　　【机构不雅点】

　　中金固收：面前好意思国经济动能角落上确乎有所转弱、通胀大标的也还是回落，但短期来看经济韧性或未十足灭绝，同期通胀也存在出现反复的可能性。比较之下，面前商场关于年内好意思联储降息的预期显得较强、致使存在“过度响应”的可能性，而这反过来又可能阶段性加强好意思国经济和通胀韧性、进而减速其进一步下行。

　　中信证券：《金融时报》报说念LPR机制或将优化，贷款订价基准或参考短端利率，伙同前期央行行长潘功胜在陆家嘴论坛的言语，面前OMO正逐渐成为计策利率中枢，贷款订价基准优化妥贴国际教授，亦有助于陶冶利率传导后果，均衡资金与信用商场主见，缓解存贷订价异步并助力银行息差企稳。

　　华泰固收：地缘扰动制约外需弹性，微不雅主体活力有待改善，金融扩表（搭理、保障等）+实体缩表激发钞票荒的逻辑未改，基本面对债依然偏故意。总体上，央行派头定利率下限，操作力度定空间，基本面定趋势。短期如故需要关切货币当局对中长债利率的容忍度及操作。组合上，继续提议保持基本配置，短端存单+长端利率收敛博弈，持有二永债，信用久期好于下千里，非要津期老券等结构契机有限。