中航证券: 赐与超图软件买入评级

中航证券有限公司卢正羽,闫智近期对超图软件进行商榷并发布了商榷证明《2024三季报点评：短期资历至暗时期，重构健康成长》，本证明对超图软件给出买入评级，面前股价为19.73元。

超图软件(300036)

[履行摘要]

事件：公司2024年前三季度已毕营业收入9.49亿元（-25.35%），归母净利润0.26亿元（-80.58%）；其中，第三季度营业收入3.12亿元（-46.28%），归母净利润-0.075亿元（-109.21%）。

Q3功绩下滑至频年来新低，琢磨短期失速不改企业永久成长智商。

公司前三季度筹生意绩阐发欠佳，尤其是Q3营业收入及盈利范畴均下滑至频年来新低。公司Q3功绩大幅下滑的主要原因为，1、公司大部分客户为政府及有关工作单元，业务开展受财政预算开销短期收紧影响较大；2、公司于年头开展组织架构变革，对上半年新刚烈单产生不利影响。其中，由于组织架构变革波及大部分职职责任变动及业务衔尾，导致Q1新刚烈单同比出现大幅下滑。现在，公司新组织架构交融进展凯旋，Q2签单同比降幅收窄，Q3签单也曾已毕收复至同比接近持平。瞻望，变革后的企业竞争力和盈利智商栽培可能在本年Q4及来岁恬逸走漏。公司也暗示，跟着国度系列稳增长财政政策恬逸落地，以及自己组织架构变革奏效的恬逸走漏，异日将紧捏自主替代、水利、企业GIS信息化、低空经济、数据身分等发展机遇，遏抑栽培企业琢磨效益。咱们以为，公司在单季收入范畴下滑近50%情况下，仍能基本保管盈亏均衡，自满出其主营业务基本盘踏实、功绩弹性较大。公司资历致暗时期，短期琢磨失速并不影响企业永久成长智商。从时期智商、市方法位、业务布局等详尽实力来看，依然不错期待其琢磨后果栽培以及低空经济等成长性业务的拓展。

连续拓展GIS+新时期应用，SuperMapGIS2024自主三维时期“焕新”升级。

频年来，公司连续加大在云原生GIS时期、东说念主工智能GIS时期、区块链GIS时期、三维GIS时期、跨平台GIS时期和大数据GIS时期等关节领域的研发插足。在2024空间智能软件时期大会（GISTC2024）上，高峻推出最新址品——SuperMapGIS2024。鼎新GIS基础软件六大时期体系(BRT-IDC)，即大数据GIS、新一代遥感软件、新一代三维GIS、地舆空间AI、散播式GIS和跨平台GIS时期。其中，地舆空间AI当作时期底座，复古赋能表层时期的鼎新与应用。面前SuperMapAIF时期底座也曾涵盖了AI三维数据处理与分析、AI遥感影像处理息争译、AI空间分析、AI图像生成、AI常识生成、地舆空间智能体等功能，进取赋能SuperMap基础软件居品和行业应用居品。SuperMapGIS2024通过校正升级三维GIS渲染引擎，不仅权臣栽培了海量三维数据的自满性能，更提供了极具确凿感的三维场景渲染智商。此外，还深刻交融了游戏引擎时期，推出了高保真三维GIS开采包，进一步丰富了其应用场景。该时期升级将为实景三维中国、当然资源数字化治理、数字住建、数字孪生水利等领域提供更高大的时期复古，为探索、分析和理会复杂地舆空间提供了更为高效、智能的科罚有缠绵。在深耕国内商场的同期，公司积极拓展海外商场，勤勉于于将中国GIS“智”造推向民众舞台。为此，超图软件已与华为、阿里、腾讯等科技领军企业设立了战术互助干系，充分哄骗这些科技卓越企业在举座科罚有缠绵、销售集合实时期援手等方面的详尽上风，共同激动GIS居品在不同应用场景中的鄙俗落地与深刻应用。

全方向构建低空经济居品、时期及处事有缠绵矩阵。

空间智能是构建“天路”的必备时期身分。公司驻足在空间智能领域以及民航业务的上风，逍遥布局低空经济领域：1、在低空智能监测及运营处事方面，已建成城市级无东说念主机处事平台，并已研发低空智能监测引擎，以及打造了十个领域的运营场景，现在与泰州市数据产业集团有限公司打造运营落地互助。2、在低空数据运营方面，与重庆市江津区大数据应用发展照顾局、西部数据交游有限公司、重庆江津科创产业发展有限公司四方聚会刚烈互助条约，设立低空经济数据交游专区，亦然寰宇首个低空经济数据交游专区。3、在低空空域照顾方面，打造了低空空域数字孪生平台，包括低空空域数字化平台、低空空域展示平台、空域仿真模拟平台以及空天下海一体化立体交通照顾平台等，为空域照顾等提供数字底座以及有关基础智商。同期，在此基础上打造空域照顾、航说念照顾、飞行监控等多应用系统。异日，超图软件将联袂低空经济互助伙伴，构建“一体两翼”低空战术体系，在全空间数字底座、低空智能化管控平台及低空经济+应用上重心发力，助力异日城市迈向全空间化、无东说念主化、智能化应用新时期。此外，无东说念主机产业是低空经济的主导产业，公司已推出无东说念主机飞控APP居品。

投资提议

咱们以为，短期功绩承压并不影响企业永久成长智商。瞻望公司2024-2026年的营业收入划分为16.65亿元、20.27亿元、25.09亿元；归母净利润划分为1.11亿元、2.20亿元、2.82亿元，对应现在PE划分为81X/41X/32X，保管“买入”评级。

风险教唆

卑鄙需求不足预期；时期迭代加速；商场竞争加重。

证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据计较，海通证券杨林商榷员团队对该股商榷较为深刻，近三年预测准确度均值为56.39%，其预测2024年度包摄净利润为盈利3.1亿，凭据现价换算的预测PE为31.32。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家。

以上履行为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不组成投资提议。